人大重阳：后疫情时代的风险评估与展望—治愈“后遗症”（附下载地址）

● 虽然新冠疫情传播趋势及其影响已趋于明朗化，但仍难彻底消失，局部反复或成常态，疫情也并非“风过无痕”，其对生活方式、产业变迁、社会问题、国际关系等都将产生深远影响，或给经济留下长期伤痕效应，疫情期间各国采取的大规模对冲政策也难免会带来“后遗症”。
● 疫情会对经济主体造成“信念伤痕”，这让经济主体在作决策时会更多考虑未来发生极端、负面冲击事件的可能性，从而影响企业和居民恢复原有投资、消费水平的能力与意愿，进而导致资本存量降低、劳动力需求减少并恢复缓慢。
● 为对冲疫情危机，各国财政赤字激增，全球政府部门杠杆率跃升至历史新高。同时全球私人部门也在宽松货币政策支持下大幅加杠杆，虽然实体流动性压力得以缓解，但也带来资产泡沫、贫富差距和金融系统脆弱性等副作用。当下发达经济体的常规货币政策空间恐难以应对新的危机出现，量化宽松和负利率等“非常规政策”正在走向常规化。
● 金融危机前二十年间，全球经济高速增长，世界经历了前所未有的经济合作和一体化时代。但金融危机后，全球化趋势开始悄然逆转，而西方国家内部利益分配不均、贫富差距扩大导致民粹主义抬头，是推动逆全球化的内因。
● 在逆全球化甚嚣尘上之时，新冠疫情又带来更多挑战。疫情提高了各国对产业链安全性的重视，全球产业链重构的方向或是区域内整合与关键领域本土化。金融危机后，中美关系已进入到竞争博弈的新阶段，疫情又成为中美竞争的催化剂。中美博弈仍是未来若干年国内经济和市场面临的最大外部风险。长期伤痕效应、偿债压力骤增、金融脆弱性、逆全球化、“黑天鹅”事件频发等因素都决定了利率中枢的下行趋势，世界经济可能在“负利率”状态中越陷越深。
● 应对疫情“后遗症”，需要树立习近平主席在 2021 年博鳌亚洲论坛开幕式主旨演讲中提出的“健康安全发展”理念，以数字经济作为新的基础设施、以碳中和和绿色化作为新的标准，重塑经济运行方式，走向人类命运共同体。