World Bank：经济流动性与中国新兴中产阶层（附下载地址）

由于国内需求低迷，2024 年二季度以来中国经济增速放缓。房地产业仍是拖累经济活动的主要因素：尽管7-11月制造业投资同比实际增长9.6%，基础设施投资实际增长11.4%，但7-11月房地产投资同比实际收缩11.5%。由于疫情过后服务需求的迸发已开始消退，消费增长也有所减弱。房地产价格下跌和收入增长乏力也打压了消费者信心，7-11月零售额同比增长2.8%，接近 2019年增幅的一半。国内需求的低迷也反映在持续的低通胀上，7-11月核心CPI同比仅上升0.3%。尽管面临这些阻力，2024年前三季度中国仍保持了4.8%的强劲增长率。
政府已通过渐进式政策刺激来应对内需放缓，寻求短期增长支持与长期去风险目标之间的平衡。虽然货币政策有所放松，但其影响却因信贷需求低迷而受到制约。尽管出台了降低购房首付比例和房贷利率、由政府出资购买存量房并为开发商提供流动性支持等措施，但房市需求依然低迷，房地产行业仍然疲软。3000亿元人民币（GDP的0.2%）的消费品以旧换新计划和设备更新计划促进了消费和投资，但预计其影响将相对温和且短暂。为期五年、规模达10万亿元人民币（GDP的8%）的计划旨在将地方政府预算外债务转为成本较低的预算内融资，预计这将在短期内提高债务透明度并降低预算外债务违约风险，但其本身意图并非释放重大经济刺激。