Cushman & Wakefield：亚洲房地产投资信托基金（REITs）研究报告（附下载地址）

戴德梁行很荣幸与中国房地产业协会连续第六年发布《亚洲房地产投资信托基金 (REITs) 研究报告》。本期报告介绍了 2021 年亚洲各地区 REITs 市场的最新发展情况及中国香港、新加坡持有内地资产分析，以及中国内地基础设施领域不动产投资信托基金（“基础设施公募 REITs”）市场的表现。
同时我们以凯德中国信托（CLCT）和普洛斯日本不动产投资信托基金（GLP J-REIT）作为海外 REITs 扩募的典型案例进行分析。
截至 2021 年 12 月 31 日，亚洲市场上活跃的 REITs 共计 198 支；总市值达3,041 亿美元，同比上升 8.1%，其中日本、新加坡、中国香港三地 REITs 市值合计占比近九成。分派收益率从高到低依次为中国香港 (7.1%)、新加坡
(6.1%)、日本 (3.8%)，而杠杆率从高到低依次为日本 (44%)、新加坡 (37%)、中国香港 (27%)。2021 年日本上市 REITs 在新冠疫情的影响下表现优于中国香港和新加坡，平均综合收益率为 20.1%，而中国香港、新加坡 REITs综合收益率分别为 12.4% 和 5.5%。
截至 2021 年底，新加坡和中国香港共有 17 支 REITs 持有位于中国内地129 处物业，较上一年增加了 17 处。2021 年两地 REITs 在内地的交易活动出现明显回暖迹象，共发生 9 笔交易，其中 7 笔收购为两市装入多达 23 处资产，包含 19 处仓储物流及 1 处数据中心，合计占收购资产总数近九成。内地的物流仓储、产业园区及数据中心等「新经济」不动产，成为 REITs 收购的理想标的。
2021 年 6 月 21 日，首批中国基础设施公募 REITs 在沪深交易所成功上市，标志着中国版公募 REITs 试点正式启动。截至 2022 年 3 月 31 日，国内基础设施公募 REITs 共有 11 支产品成功发行，总市值约为 441 亿元，已发行
成功的 REITs 资产类型包括产业园区，仓储物流，高速公路和生态环保基础设施。本报告通过分析中国基础设施公募 REITs 市场表现和底层资产类别，结合相关政策对中国公募 REITs 市场做出分析和展望。
最后，本报告选取在东京交易所上市的普洛斯日本不动产投资信托基金（GLP J-REIT），和在新加坡交易所上市的凯德中国信托（CLCT）作为扩募的典型案例，可供上市基础设施公募 REITs 未来长远发展参考。