云道资本：2024中国绿氨产业研究报告（附下载地址）

绿氨的政策面确定性强、绿氨应用场景与其之于能源转型的关键作用已十分明晰，绿氨成为中国能源转型新阶段中链接新旧能源系统的关键媒介：
2024年中国能源转型进入了新阶段，不再过于强调可再生能源的主体地位，结束了可再生能源系统与传统电力系统互斥的发展格局，确立了以可再生能源系统与传统电力系统的适应耦合为发展主基调。在火电领域，绿氨作为绿色燃料被强制以一定比例进入煤电掺烧，使得两套能源系统耦合互补促进：可再生能源电力变成了煤电上游前驱体，绿电—绿氢—绿氨—煤电掺氨发电链路即解决了可再生能源电力的储运消纳问题，也解决煤电资产的持续利用问题。此外，由于煤电资产的存量巨大，实现部分掺烧绿氨后，也进一步拉动了绿氢与可再生能源电力端的新发展。
灰氨、绿氨面向不同应用场景的差异催生了制氨新工艺的革新与应用。云道资本坚定看好柔性合成工艺、绿氨掺烧新工艺的发展机会：
绿氨产业链条分为上游原料（清洁电力与绿氢）、中游合成制备、下游利用三个主要环节。在核心的中游合成环节中，传统的高温高压工艺不适应波动性强、储存难的可再生能源场景，绿氨制备更需要波动性强的工况，云道资本坚定看好下一代小型化的柔性合成绿氨的技术路径，该路径可以带来明显的降本速度，在此基础上，云道预测2025年左右应用了新一代柔性合成工艺的最低成本与灰氨持平，甚至低于灰氨实现平价。下游利用环节，绿氨进入煤电场景意义重大，云道资本看好新一代绿氨掺烧工艺与技术改造端的市场机会。
绿氨产业起量的核心在于绿氨快速平价、绿氨产能的扩张速度等核心点，新的制备工艺是支撑绿氨快速实现规模化应用的关键
综合来看，绿氨对直接资金补贴等不可持续的政策性行为依赖程度较低，有望率先实现良性自驱发展。在政策的引导推动下，火电场景可拉动亿吨级体量的绿氨供给需求，而氨作为氢能最大消纳场景与最先能够实现平价的氢基能源，也会对绿氢发展产生重要积极作用。2024年-2027年正是首轮
绿氨进入煤电场景掺烧的应用窗口期，从政策层面来看，绿氨进入火电场景掺烧的确定性极强。而绿氨能否快速的规模化的应用在于三大核心点：绿氨产能的供应的充足稳定、绿氨的平价、绿氨掺烧技术的稳定成熟。而解决目前绿氨产业链掣肘的关键在于新的绿氨制备工艺：符合风光耦合特点的柔性化工艺带来更好的工况适应性与快速降本，小型化装置将传统合成氨装置投产周期从3-5年降低至十个月内可以在短期迅速支撑起产能扩张，掺烧工艺则更好解决下游火电厂绿氨掺烧的应用问题。